机械行业：经济格局继续有利于出口

本期主要内容：近期主要观点，近期国内主要政策与新闻，机械行业二级市场表现，资金面，主要原材料价格，贝克休斯全球钻机数据，全球竞争性海上钻井平台利用率和日费率，固定资产投资来源分析，全国房地产开发及土地购置情况，近期机械行业上市公司限售股解禁情况。　　总体观点：经济格局继续有利于出口　　经济进一步低迷，高耗能行业开工好于机械制造整体水平：14年前两月各项指标显示我国经济更加低迷，除原油外，大宗原材料价格近期加速下跌，展示出国际经济景气度高而国内经济景气度低的局面。2014 年1-2月全国用电量同比增长4.5%，显示景气处于微温状态，其中4大高耗能行业用电量同比增长4%，非高耗能行业用电量同比下滑0.4%，我国的经济结构并未好转，反而因为煤炭等大宗原材料价格的下滑而有利于高耗能行业增加开工。　　制造业去产能从13年11月开始在投资数据方面开始显现：1-2月我国固定资产投资增速17.9%，其中设备工器具方面的投资增速仅为10.02%。　　全国总固定资产投资增速继续保持年底以来的低迷态势，但我们关注的设备工器具方面的投资增速从历史上高于全国总固定资产投资增速变为大幅低于全国总投资增速水平，设备工器具的投资增速从2013年11月开始大幅下降显示出制造业去产能的过程正在进行。　　经济格局继续有利于出口：3月份继续了2月份以来的人民币继续快速贬值的趋势，目前人民币兑美元为6.2271。人民币贬值有利于以出口为导向的制造业，如五金工具业。银行间7天债券质押式回购利率维持在2.6%-3.5%左右，市场利率的下行有利于制造业降低资金成本。　　轨道交通设备业：发改委利用铁路投资释放稳定预期信号，但南北车对铁总依赖程度明显下降，高毛利的出口单将在2015-2017年逐步确认，国内市场需求也在提升，铁路的预期没有那么坏。相反这两天股票市场先跌基金重仓股，再跌创业板中小盘，避险资金开始进入此前股价低估的南北车(事实上订单和投资已验证了南北车短中长期趋势均好于市场普遍预期)。这是我们所认为的昨天一涨一跌的原因。　　近日，发改委公告称有5条铁路线路建设项目获批，总投资额约1424亿元，分别为新疆红柳河至淖毛湖、哈尔滨至牡丹江、哈尔滨至佳木斯、青岛至连云港以及杭州至黄山。建设资金来源仍为老体系：由铁总、交通部、铁路所在省和世界银行、国家开发银行等国内银行贷款解决。其实本次获批铁路并非全部属新批复，新疆的红柳河至淖毛湖铁路，已经基本建设完成;杭黄客运专线中的部分前期工程已经开工。我们认为铁总这一动作，系在一季度经济有下行风险的状况　　下，国家发改委向市场释放稳定预期信号。南北车17 日分别公布大单从南非获得接近铁总一年的机车订货量，另外神华、国内外城轨地铁订单构成了本次订单的绝大多数，占历史年度收入的1/4 左右，显示南北车对铁总的依赖性逐步下滑。　　政策加大力度支持高端装备制造业：自3 月1 日起，油气钻探设备、半潜式钻井平台、液化天然气运输船、深水物探船、接触网多功能综合作业车、湿式电除尘器等装备被纳入到重大技术装备进口税收政策支持范围之中，其关键零部件免除进口关税。　　重点推荐股票：中国南车、中国北车、北方创业、锐奇股份、中天科技　　风险提示：经济全面复苏及工业部门产能消化需要过程;相关产业扶持政策或不达预期;行业竞争加剧。