中企债务是全球水平4倍 工程机械负债几何?

近两年来，中国政府债务和影子银行备受关注，被国际投资者认为是可能引发未来中国经济和金融危机的两大风险地带。其实，按照国际标准，中国政府债券和影子银行问题尚未达到西方国家的基准水平，而企业债务的严重程度则远远超过之。　　中国企业的债务规模最大，扩张最快，风险最高。中国企业债务占据中国非金融部门债务的“半壁江山”，也是过去5年中国非金融部门整体债务飞速上升的最大“推手”。2012年中国非金融企业部门债务率水平(相当于GDP的122%~127%)在OECD国家中居于最高水平区间。　　对成熟的经济体而言，企业债务一般会达到GDP的50%~70%，而中国是这个数字的2倍。此外，现在中国的工业企业盈利能力(利润销售收入)只有5%~6%，仅为全球平均利润水平的一半。这将意味着中国企业的债务负担是全球平均水平的3~4倍。　　工程机械企业负债总额上升的隐忧　　我国工程机械经过十多的高速发展，在收获的同时也孕育着风险。从2012年报及2013年一季度财务报告来看，企业负债总额的上升、应收账款的快速上移、每股经营活动现金流的紧张等均公分显示出来。企业普遍出现在手现金下降，应收账款增加，应收账款与现金压力较大等问题，存货压力渐生。　　工程机械行业风险将日益体现　　众所周知，工程机械行业近年的大幅度发展来一方面来自于企业技术与经营能力的提升，另一方面则与近年国家大规模经济刺激政策、区域规则与房地产市场推动密切相关，而后者目前处于一种较大的风险演变周期，虽然工程机械行业生产能力与技术能力较强，但如果后面因素出现大的变化，则市场需求与产能过剩问题将面临严峻考验。　　研究发现， 2012年，国内外宏观经济形势错综复杂，在欧债危机持续影响下，美国经济复苏乏力，全球市场需求持续低迷。与此同时，国内固定资产投资和基础设施建设势头也开始放缓，全国固定资产投资增速同比下降3.4%，房地产开发投资增速同比下降11.9%。在外部需求不足和国内投资规模趋缓的情形下，2012年国内生产总值实现51.93万亿元，同比增长7.8%，八年来增速首次低于8%。　　受经济增速放缓和下游整体投资需求降低双重影响，2012年工程机械行业整体经营情况较为低迷，部分工程机械产品已出现产能过剩，行业竞争日趋激烈，全行业八类主要主机全年销量同比下降幅度超过20%。与此同时，在市场整体低迷的情况下，国内工程机械行业的龙头企业在全球范围内积极寻求兼并收购机会，重新调整全球产业布局，为未来行业回暖蓄力。　　从2013年情况来看，尽管国家有可能继续实施城镇化建设，但地产市场泡沫的不确定性因素较重，且国家采取减少大规模经济刺激政策的信号非常明显，因此工程机械行业的激烈竞争恐怕仍将继续，部分实力较弱且盲目扩张、债务过高及应收账款较大的行业公司风险日益体现。